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中小企业的筹资

日期: 2010-3-31 13:10:35 浏览: 9 来源: 学海网收集整理 作者: 佚名

1筹资的目的与方式
   筹资活动是企业生存与发展的基本前提,没有资金,企业将难以生存,也不可能发展。资金是企业运行的血液,筹资是企业通过各种途径和相应的手段获取所需资金的行为。所谓筹资,是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要,通过筹资渠道和资本市场,并运用筹资方式,经济有效地筹集企业所需资金的账务活动。从企业资金运动的过程及财务活动的内容看,它是企业财务管理工作的起点,关系到到企业生产经营活动的正常开展和企业经营成果的获取,所以企业应科学合理地进行筹资活动。
   目前,中国正处在产业化成长阶段,在这一阶段中,资本要素处于短缺阶段。由于中国资本市场的不发达,对于大多数企业而言,比较熟悉的筹资有方式有银行信贷,其弊端在于一旦银行无力满足企业资金需要的时候,企业的动作就会成为无源之水。任何企业的发展壮大都需要资金的支持,面对资金短缺的局面以及资金来源方面的激烈竞争,企业必须找到适合自身的筹资方式。
   筹资方式是指企业筹措资金所采用的具体形式。如果说,筹资渠道客观存在,那么,筹资方式则属于企业的主观能对行为。如何选择适宜的筹资方式并进行有效的组合,以降低成本,提高筹资效益,成为企业筹资管理的重要内容。目前我国企业的筹资方式主要有:吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券和融资租赁等。
   按所筹资金性质不同,资金可分为自有资金和负债资金。合理安排自有资金和负债资金的比例关系是企业筹资管理的核心内容。自有资金。又称主权资本或权益资本,是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资金,其数额就是资产负债表中的所有者权益总额,也称净资产。它的特点:首先,自有资金的所有权归属所有者,所有者可以参与企业经营管理,取得收益并承担一定的;其次企业在经营期间可以长期占用。所有者无权以任何方式抽回资金,企业也没有还本休息的压力;再次,自有资金主要通过国家财政资金、其他企业资金、居民个人资金、外商资金等渠道,采用吸收直接投资、发行股票、留用利润等方式筹集形成。负债资金。又称借入资金或债务资金,是企业依法筹集并依约使用、按期按期偿还的资金,其数额就是资产负债表中的负债总额,也称债权人权益。它的特点是:首先,负债资金只能在约定的期限内享有使用权,并负有按期还本付息的责任,筹资风险较大;其次债权人有权按期索取利息或要求到期还本,但无权参与企业经营,也不承担企业的经营风险;再次,负债资金主要通过银行信贷资金、非银行金融机构资金、居民个人资金等渠道,采用银行借款、发行债券、商业信用、融资等方式筹措取得。
   2中小企业资金筹集方式概述
   中小企业在国民经济中占有重要地位,为推动国民经济发展、增加就业、推动科技进步等做出重要贡献,这一切决定了我们必须对中小企业给予足够的重视。近几年来,国家为改善中小企业筹资环境先后采取了许多措施,只有切实解决中小企业筹资问题,才能把中小企业发展的潜在能量发挥出来,使其在经济发展和社会稳定中发挥更大的作用。
   中小企业的资金来源有以下几种情况:一是自筹,二是直接筹资,三是间接筹资,四是政府扶持资金等。自筹资金包括的范围非常广泛,主要有业主(或合伙人、股东)自有资金;向亲戚朋友借用的资金;个人投资资金;风险投资资金等等。直接筹资是指以债券和股票的形式公开向社会筹集资金的渠道。显然,这种筹资方式只有公司制中小企业才有权使用,而且,一般公司制中小企业的债券和股票只能以柜台交易方式发行。间接筹资主要包括各种短期和中长期贷款。贷款方式主要有信用贷款、抵押贷款和担保贷款。政府扶持资金主要包括税收优惠、财政补贴等。处于不同发展阶段的中小企业对筹资的要求也不同。
   3企业主要筹资方式及优缺点分析
   1)银行长期借款银行长期借款是指企业向银行、非银行金融机构和其他企业借入的,期限在一年以上的借款,它是企业长期负债的主要来源之一。银行长期借款筹资的优点:筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好、不必公开企业经营情况、有杠杆效应。银行长期借款筹资的缺点:财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限。2)发行公司债券债券是由企业或公司发行的有价证券,发行债券的企业以债权为书面承诺,答应在未来的特定日期,偿还本金并按照事先规定的利率付给利息,是企业主要筹资方式之一。债券筹资的优点:资金成本低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用、债券筹资具有优化资本结构、提高公司治理的作用。债券筹资的缺点:筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。3)融资租赁融资租赁又称为财务租赁,是区别于经营租赁的一种长期租赁形式,它满足企业对资产的长期需要,故也称为资本租赁,分为售后租回、直接租赁、杠杆租赁。融资租赁资产所有权有关的风险和报酬实质上已全部转移到承租方,现在融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。融资租赁筹资的优点:筹资速度快、有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小、可以获得减税的利益。融资租赁筹资的缺点:租赁成本高、利率变动的风险。4)接吸收投资吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。投资者的出资方式主要有:现金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等。吸收直接投资与发行股票、留存收益都属于企业筹集自有资金的重要方式。它是非股份有限责任公司筹措资本金的基本形式。吸收直接投资的优点是:有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。吸收直接投资的缺点是:资本成本较高、容易分散控制权。5)发行股票股份公司的资本金称为股本,是通过发行股票方式筹集的。股票是指股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。股票的发行、股票的上市有严格条件和法定程序,在我国须遵守《公司法》和《证券法》的规定。按股东权利和义务股票分为普通股和优先股,普通股是股份公司资本的最基本部分。普通股筹资的优点是:筹资风险小、有助于增强企业的借债能力、筹资数量大、筹资限制较少。普通股筹资的缺点是:资金成本较高、容易分散控制权。
   4中小企业不同发展阶段筹资方式分析
   任何企业的发展,都要经过创业、成长、成熟与衰退阶段,中小企业也不例外,在不同发展阶段,要根据企业该阶段特点选择不同的筹资方式。
   1)创业期筹资方式;中小企业初创时期特点是资金需要量大,信息不透明,缺乏抵押品,外部筹资相对较难。这时可选择的筹资方式主要有:筹资相对便利的借款和租赁融资。符合国家产业政策的企业应尽可能取得财政资金或政策性银行借款,并从信用担保机构取得贷款担保;租赁融资按需要可分别采取经营租赁和融资租赁两种方式。为满足临时或短期使用资产的需要可选择经营租赁方式;为满足长期资产的需要又缺少现金时,可采用租赁融资方式通过融物达到筹资的目的。虽然租金成本较高,但筹资程序简单,速度较快。
   2)成长期筹资方式;中小企业经过成功的创业,进入成长阶段,其内部已形成一定的资金积累,筹资条件相对较好,资金需要量也相对较大。这时,中小企业在注重内部积累的同时,应当设法从外部筹资。其筹资方式除了选择借款和租赁筹资外,应逐渐转向直接筹资方式,即通过发行债券和股票的方式来筹资。由于目前国家对债券筹资限制条件多、程序复杂,因而直接筹资应首选股票方式筹资。虽然这种方式筹资程序复杂,制约因素较多,但筹资金额大,风险低,能较好的满足中小企业发展时期的资金需求,提高其进一步举债的能力。尤其是高科技企业,一旦进入发展阶段,风险投资公司的创业基金就逐步推出,转向证券市场。就这一点而言,我国的二板市场将为全国范围内具有较大潜力的中小企业,尤其是高科技企业提供了有利的筹资条件。
   3)成熟期筹资方式;中小企业成熟期的特点是信息不对称较少,企业经营风险相对减少,盈利水平较高。筹资渠道得到拓宽。在这一阶段,中小企业会逐步走向扩张,即通过收购、兼并等方式开展资本经营,扩充企业规模,增强企业实力。在这个阶段,中小企业除了上述筹资方式外,还可采用下列三种方式筹资一是股权置换,即以自己的股票作为现金支付给目标公司股东来收购目标公司。其具体方式是由买方企业出资收购卖方企业全部或部分股权,卖方股东取得现金后认购买方企业的现金增资股;或是由买方企业出资认购卖方企业全部或部分资产,而卖方企业股东用以认购买方企业的增资股。这两种方式下,双方股东都不需要另筹现金便可实现股权置换。二是杠杆收购,即通过增加买方企业的财务杠杆去完成并购交易行为。它是买方企业通过举债来获得目标公司的产权,并从目标公司未来产生的现金流量中偿还债务的方式。在这种方式下,买方企业用以收购的自有资金往往小于收购总资金,其大部分资金(一般70%—80%)系举债所得,贷款方可能是金融机构、社会个人甚至是目标公司股东,贷款以目标公司资产作担保,并由目标公司产生的现金流量作为偿还贷款的资金来源。三是买壳上市,指的是非上市公司通过购买上市公司的部分股权,达到控股水平之后,对上市公司的主营业务、资产结构、智力结构等方面进行整合,以实现间接上市的一种企业重组行为。
   5结论
   企业要想在激烈的市场竞争中存活并发展,必须加强对企业资金筹集方式的重视,有明确的筹资目的和所要达到的筹资活动。新企业财务通则的实施,给企业的发展提供了一个广阔的舞台,在国民经济中占有重要地位的中小企业,也应根据自身不同发展阶段的特点选择不同的资金筹集方式,突破筹资瓶颈,在经济发展和社会稳定中发挥更大的作用。

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