库存商品融资下的库存优化管理
摘要： 传统的库存决策模型往往会忽略企业的资金约束问题，而企业的资金约束以及融资方式都会对企业的库存决策产生影响．因此我们讨论在仓单质押的背景下，假设销售商品属于报童问题，企业应采取的总体库存决策．研究发现如果银行对于质押库存给予的贷款价值比较低，企业只有在自有资金不足的情况下，才会向银行申请贷款．如果贷款价值比较高，企业就有可能保留部分资金，以贷款来继续追加库存．
关键词：仓单质押；库存管理；报童模型；库存商品融资；贷款价值比
业大多都存在着融资难的问题．由于缺乏固定资产、担保机制不健全、信用不足等原因，中小企业一般很难从银行那里贷到所需资金．资金约束下，企业的库存经营决策就会大大受到影响．而在这几年，我国广泛开展的库存商品融资业务，正好缓解了中小企业融资难的问题．
在过去的几十年里，有大量的研究者从事企业生产库存管理问题和融资决策问题的研究，但是却很少有学者将二者结合起来．据我所知，Buzacott和压舳g【11最早开始讨论资金受约束情况下的库存管理决策，在该文讨论需求不确定性时，假定企业贷款属于买方信贷，即先有贷款，再有库存，以全部的库存作为质押品，属于一个阶段的决策过程．Lederer和singh“21从企业的角度讨论了企业投资时资金约束下的技术选择问题．Babich和Sobel【3]从企业的角度考虑了资金约束下的生产能力扩张问题．Hadley和Whitin[4]，Rosenblatt【5】，Sherbrooke[61虽然在研究库存问题时讨论了资金约束问题，但是他们都假设每一时期的预算是已知的．而最近有很多学者开始研究供应链管理中的物流、信息流、资金流的协调问题，有兴趣的读者可以参考Cohen和MaUik【7】，这些研究中大多都没有考虑到企业的资金可得性问题．本文研究的背景是目前广泛进行的仓单质押业务，即先有库存再有贷款，对企业来说，是两阶段的决策过程，该业务属于委托管理式外包结构．
2背景介绍
在这里，考虑三方契约问题，即参与质押贷款业务的有三方：质权人(银行)、出质人(企业)以及货物监管方(物流企业)．假设企业的质押物属于一次性季节销售商品，企业是风险中性的．该产品的单位进货价格为C，正常销售的价格为P，对于没有销售掉的产品处理价为c7﹤C，单位存储费用为s．在订购产品时，企业并不知道未来需求大小，只知道需求服从分布F(u)=Pr(车≤I／,)，密度函数为．厂(H)=F7(Ⅱ)．由于企业资金有限，贷款企业的库存决策被分为两个阶段，第一阶段先订购q。单位的产品，且cq。≤茗，并为企业的初始资金，然后企业将借助于银行认可的物流企业开具的仓单，以90单位的产品作为质押物，向银行贷款，再向供应商订购q单位的产品，贷款额为cg，其中cq≤tcq。(0≤t≤1)，t为银行的贷款价值比，在这里银行以货物的购买价格作为参考价格．贷款利率为口，存款利率为口’﹤Ot．银行要求企业设立保证金账户，其作用主要是用来收集g。产品的货款．到贷款截止日期，银行将自动从保证金账户扣除贷款及利息，剩余的钱归还企业．如果保证金账户不足以归还银行的贷款及利息时，银行将面临企业的道德风险，即对企业来说不还款所带来的利润大于还款所带来的利润时，企业将选择不还款．假设银行向物流企业支付质押物的监管费用，物流企业自愿与银行合作，保证贷款企业必须先销售质押给银行的go单位的产品，从而避免了银行和贷款企业双方签订合约时，银行处于销售劣势的局面．企业的初始资金为髫，如果没有用于购买库存，则将存人银行获得存款利息．单位存储费用均为s．因此当需求为e时企业的最终利润为巩(e)：
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